在经济环境复杂、部分行业增速放缓的背景下，公用环保行业往往展现出较强的防御能力和经营韧性。刚刚披露2025年半年度报告的兴蓉环境，正是这一特性的典型代表。报告显示，公司上半年不仅营收、利润实现稳健双增，更有一批新项目建成投运或取得关键进展，为未来发展注入新动能。

　　今年上半年，兴蓉环境实现营业总收入41.92亿元，同比增长4.59%；利润总额12.20亿元，同比增长7.83%；归属于上市公司股东的净利润9.75亿元，同比增长5.03%。这三项核心指标的稳步提升，反映出公司主营业务盈利能力的增强和成本控制的有效性。

　　尤其值得注意的是，利润总额的增速高于营收增速，这表明公司在运营效率优化和边际效益提升方面取得了实质性进展。归母净利润的稳定增长，则为公司持续回报股东奠定了坚实基础。

　　业务拓展是企业成长的引擎。兴蓉环境最新发布的2025年半年报及相关公告，你会发现2025年以来，公司有一批新项目建成投运或取得关键进展。

　　新增成都高新西区水质净化工程项目，成都市洗瓦堰再生水厂、成都市第一城市污水污泥处理厂（三期）、邛崃市餐厨废弃物处置厂等项目建成投运并释放产能。

　　尤为值得一提的是，成都市自来水七厂（三期）剩余产能试运行、成都市洗瓦堰再生水厂投运及成都兴蓉中水水务有限责任公司设立，是当中颇具看点的三大项目。

　　目前，成都市自来水七厂（三期）工程剩余40万吨/日产能已进入试运行阶段。半年报数据显示，截至2025年6月末，兴蓉环境运营及在建供水项目规模已达约430万吨/日；同时，2025年上半年，兴蓉环境自来水制售收入达12.68亿元，同比增长3.79%。

　　“作为兴蓉环境自来水业务的关键扩能项目，将直接推动公司供水规模进一步扩大。项目试运行后，预计将进一步带动自来水业务收入增长。”某券商分析人士表示，“在战略层面，该项目契合成都及周边区域城市化进程中日益增长的供水需求。通过完善供水产业链布局，兴蓉环境供水保障能力得到提升，同时也为后续拓展供水管网工程、管道直饮水等衍生业务奠定基础。”

　　同样于上半年建成投运的洗瓦堰再生水厂及调蓄池工程，是公司污水处理业务的重要新增产能。截至半年报披露日，兴蓉环境运营与在建污水处理项目规模已突破480万吨/日。

　　在该券商分析人士看来，该项目也是兴蓉环境响应国家“水十条” 及生态治理政策的重要举措。通过提升污水处理能力，既能助力成都生态环境改善，也能为公司拓展异地污水处理项目积累运营经验，支撑全国性水务环保业务布局。

　　在拓展水务产业链细分领域方面，兴蓉环境亦有新动作——投资1.2亿元设立全资子公司“成都兴蓉中水水务有限责任公司”，专注再生水利用业务。截至2025年6月末，公司运营及在建中水利用项目规模约130万吨/日。

　　前述券商分析人士指出，这一布局旨在整合内部资源，推动再生水业务走向专业化、规模化发展。子公司专注再生水利用后，有望通过拓展工业用水、市政杂用等再生水应用场景，进一步提升该业务收入占比；同时依托公司特许经营优势，保障项目稳定收益，形成新的利润增长点。这一举措还有助于公司从传统水务业务向“水资源全链条服务”延伸，完善“自来水-污水处理-再生水利用”产业链闭环，提升综合竞争力。

　　优异的业绩和项目成果，离不开卓越的管理体系作为支撑。兴蓉环境2025年半年报中透露的管理亮点，勾勒出了一家现代环保企业向“智慧化、标准化、能源化、低碳化”迈进的清晰路径。

　　智慧化转型是公司提升运营效率的核心手段。公司注重精细化管理，着力推进“生产调度中心、财务共享中心、采购监管中心、技术应用中心、资本运营中心”五个中心全周期智慧管控平台建设，通过经营管理创新和数智赋能，全面提升水务环保规模化、集约化、专业化运营水平。同时，公司积极探索人工智能技术的运用和融合，推进AI服务器本地化部署，探索部分关键生产指标的智能分析，为生产决策提供科学依据，提升生产管理的智能化水平与效率；稳步实施智慧运营体系建设，探索AI算法在水务环保领域中的应用，打造“智慧水厂”“智慧电厂”，推动运营效率与管理模式全面升级。

　　标准化建设是公司实现规模化扩张和“轻资产”输出的基石。2025年上半年，公司持续优化厂级标准化“关键指标清单”，开展生产运行管理体系提档升级和拓面行动，并通过技术创新和设备改造，降低能耗、节约成本。标准化管理机制使得公司在承接新项目、开拓新市场时，能够快速导入成熟的管理模式，保障服务品质的统一和高效率，为异地扩张打下了坚实基础。

　　能源化与低碳化则体现了公司的社会责任感与长远眼光。在污水处理、垃圾焚烧等过程中，公司积极探索能源回收利用。8月下旬，成都中心城区厨余（餐厨）垃圾无害化处理项目（三期）顺利通过初步验收。项目采用前沿技术，通过科学工艺将厨余（餐厨）垃圾转化为废弃油脂、绿色电力等可利用资源，为推动绿色低碳发展注入了强劲动力。

　　在股东回报方面，兴蓉环境再次展现了其“重分享、共成长”的理念。公司于2025年6月实施完成了2024年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金股利1.87元（含税），合计派发现金约5.58亿元。这一分红比例延续了公司一贯的高分红政策，体现了管理层对股东利益的高度重视。

　　更值得关注的是，2025年上半年公司投资额约为21.18亿元，较去年同期下降了21.63%。这也反映出公司前期投入项目逐步进入运营期，开始贡献稳定现金流。投资支出的阶段性下降，为提升分红水平创造了空间。

　　东吴环保公用行业团队在前期的路演中曾指出，2026年为兴蓉环境自由现金流重要拐点年份，预计2027年显著改善。随着自由现金流的大幅改善，当前分红比例28%具备较大提升空间。

　　此外，兴蓉环境明确提出，未来将在兼顾经营发展资金需求的基础上，着力提升分红水平，并进一步完善分红机制。这意味着，兴蓉环境有望在保持业务发展的同时，或许将会成为市场中更具吸引力的“现金牛”企业。

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